【华泰点将台】机械章诚：强者迎劲风而扬帆逐浪，凡者畏滴雨而裹足不前

　　成功推荐案例

　　柳工

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　　伊之密

　　成功推荐案例

　　恒泰艾普

　　华泰机械章诚团队：

　　强者迎劲风而扬帆逐浪，凡者畏滴雨而裹足不前。在瞬息万变的市场风云中，唯有凭借持之以恒的踏实研究和通达四方的广见卓识，才能在不断的变迁之中磨砺出永恒的投资奥义。

　　因此，我们会始终秉持6年卖方的宗旨——以最勤勉的态度，打造“专家级”产业研究及“平台型”卖方服务。

　　与您携手并肩，在二级市场的最前沿共同寻找价值、发现价值、创造价值！

　　访谈实录精华INTERVIEW

“当时是怎么选择分析师这条路的？”

“……其实现在回想起来那个时候感兴趣的就是金融和制造业，机械分析师刚好把这两个看似不相关的领域结合了起来……”

“刚入行的时候，遇到过什么困难吗？”

“……入行三个礼拜左右去路演，当时我什么也不懂，但这个工作本来就是在做的过程中学习，就是到了今天也是这样……”

“如果分阶段的话，您的分析师之路大概能分为几个阶段？”

“……第二个阶段就是来华泰之后，在陆博搭建的内地和香港联通的平台上，接触了很多境外投资者，再加上我们自己的定位是要把研究做深入，这些都给了我一个很好的发展空间……”

　　人物画像

　　低调、谦虚的首席，专业、勤奋的机械分析师

　　章诚的分析师之路

　　成为机械分析师，是兴趣也是选择

　　我念书的时候，对银行、券商等金融行业以及制造业感兴趣。所以一开始学的是工业设计，后来学了金融。2011年，我从国外毕业回国后去到长江证券实习，当时机械行业正好又缺人，所以刚好把金融和机械两个看似不相关的领域结合了起来。在实习了一整年后，就正式入职了长江证券，开始了自己的机械分析师之路。虽然当时对于卖方分析师的工作还理解得不透彻，自己也不够专业，但是因为对于金融以及制造业比较感兴趣，以及对卖方分析师前景的看好，还是决定留下来。

　　刚入行的时候，过程很艰辛，但收获也很大。入职之后三周左右，我就要出去路演，而基金经理和买方研究员都比我成熟很多，我就抱着一个学习的心态去路演。同时，路演过程中，多留心观察客户感兴趣的是哪些内容，回来之后再自己下功夫研究。就这样，我在不断地学习中成长，和客户也逐渐建立起了一个相互信任的关系。

　　章诚对分析师的理解

　　虽然辛苦但更多的是收获，虽然竞争激烈但动力更足

　　也曾经想过，卖方分析师其实挺辛苦的，为什么有人会做这么长时间？逐渐地，自己也已经做了5年，也慢慢觉得这个工作虽然辛苦，但是也带来很多收获，自己有很多成长。卖方分析师不同于买方分析师的涉猎之广，它需要你对自己的行业研究得更专、更深——这方面也比较适合自己喜欢钻研的性格。

其次，卖方分析师处于一个市场竞争十分激烈的业态，但是这恰好也给你提供了一个动力。就以新财富评选活动而言，分析师之间竞争激烈，有的时候也有机缘巧合的因素，但是最终具体拿什么名次大体还是公平的。所以，我一直将新财富评选当做是一个因而不是一个果，将这种评选作为自己不断学习与进步的动力。

　　站在买方的角度做研究

做卖方分析师，还是要以买方的思维去做，包括两个方面。

第一，要对自己推荐的股票负责，像买方一样去深入地挖掘。如果你认为自己在买方眼中是个非常有名的分析师，你推荐的股票三年以后涨可能也没有关系。但是，我认为还是要将心比心，如果你推荐的股票三个月没有涨，基金经理也会有压力。另外，买方其实更需要的是一整个板块的研究，并不满足于几只个股的研究，所以对行业的深入挖掘很重要。我认为分析师未来的工作重心肯定不仅仅是推荐股票，而是给客户提供一个专业的产业知识，帮他们对接到各种产业里的专家以及投资人。

第二，要结合市场情况、产业逻辑去思考股票推荐的时间。我选股有两个标准：首先这支股票本身是非常有价值的，中长期逻辑很好；其次，它在未来一段时间内因为板块效应能够引起市场的共鸣。正如恒泰艾普，第一它业绩复苏，第二它具备地热这个共鸣点。

只有当你站在买方的角度把研究做好了，你才会被市场认可。

　　如何平衡研究和服务的关系

卖方分析师不是单纯地自己做研究，所以还要尽可能做好对买方的服务。

当板块行情不好的时候，就多研究多路演，多去做服务。因为只有在行情不好的时候，客户才会有时间听你的观点。当行情好的时候，再去一家一家进行路演服务也会有尴尬的情况——到这个客户处路演的时候标的涨了一个点，而给下一个客户路演的时候已经涨了两个点，再到第三家的时候可能已经涨停了——股票无需你去推荐自然而然地涨了。所以，这种时候我反而不怎么去点对点服务客户，而是更偏向于通过打电话、大规模地路演、召开电话会议或者高频度地发布报告来传播自己的观点。

另外，我会抱着一个愉悦的心情去路演服务，因为路演也提供了一个与人交流的机会，在交流的过程中可以了解到客户的需求，同时自己也受到很多启发。

　　原创、前瞻、深入地做研究

我们做研究的一个特点是原创独立——我们不愿意去做别人已经做过的研究；另一个特点是深入挖掘——我们会与重点公司的高管、外围资源以及各种信息渠道建立一个非常充分的联系。只有在这种情况下，我们才会持续重点推荐一个标的。

柳工、神州高铁、伊之密、恒泰艾普、长川科技等等，都是我们今年原创、深入挖掘的行业和公司。现在很多行业的份额都在向龙头企业集中，而龙头企业又是最难研究和跟踪的，比如很多龙头企业都是下辖很多子公司，根据这种特点，我们团队每次都会深入到每个主要子公司，拜访管理层和业务布局，只有了解和透析了业务布局背后的人及决策过程，才有信心把这些公司作为核心标的推荐给全市场。

同时，今年我们也犯了很多错误，杰瑞股份这个重点标的，推荐非常不成功，我们团队当时深刻反思了错误。认为推荐错误的原因在于将投资逻辑建立在了一个不确定的因素上，即国际油价，最终是油价的超预期下跌导致了推荐的重大错误，也让很多机构蒙受了损失，这点我们诚挚向这些机构道歉并反思。

后来也得到了很多基金经理和买方研究员同行的讨论和鼓励。这些经历和鼓励，我们都将铭记于心、促使自己做好更周全深入的产业链研究，并珍视这份投资人们的信任为卖方工作的“魅力”。

　　章诚的团队管理心得

　　给予足够的信任和自由度，设立公开透明的激励机制

首先，分析师是一个市场化的工作，所有的好坏都是客户决定的，所以我给予每个人非常大的自由度，希望每个人都能够成为行业专家。我不会去监督我的成员在做什么，因为我也给予他们足够的信任，相信每一个人都是抱有很强的主观能动性在做这份工作的。同时，我的成员也是出于对我的信任才与我共事，我们的共同目标是把事情做好。

我们团队也设置了公开透明的奖惩机制。比如，我们会有一个服务统计表，记录每个人平时的工作量，是进行奖励分配的重要参考。虽然不会有绝对的公平，但是我希望能保证每一个人都有较高的工作积极性。相反的，设置业绩指标是我不认同的方法，这种方法并不公平公正，也有可能造成内部矛盾。

　　分析师简介

　　2017年新财富恳请支持“华泰机械章诚研究团队”第一名！深表感激！

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