国务院将督查钢、煤、煤电去产能 利好个股布局

　　为深入贯彻落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》要求，确保实现2017年全年经济社会发展主要目标任务，国务院近日发出通知，部署开展第四次大督查。

　　今年以来，面对复杂多变的国内外形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区、各部门坚持稳中求进工作总基调，以推进供给侧结构性改革为主线，稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作取得积极成效。

　　但在一些地方、一些方面，仍然存在工作不落实、政策不落地、改革不深入、进展不平衡的现象，仍有一些干部庸政懒政怠政不作为，影响政策效力和改革红利持续释放。

　　为进一步推动党中央、国务院决策部署和政策措施贯彻落实，国务院决定对各地区和各部门工作开展第四次大督查。

　　通知明确，这次大督查重点督查五个方面内容。

　　一、推进供给侧结构性改革

　　主要包括钢铁、煤炭、煤电等行业去产能，房地产去库存，清理规范涉企收费，降低企业用能、物流成本，推进农业供给侧结构性改革等情况。

　　二、适度扩大总需求

　　主要包括加快发展服务消费，开展质量提升行动，中央预算内投资项目建设，铁路、公路、城市地下综合管廊以及“十三五”165项重大工程项目建设，促进民间投资、外商投资，盘活财政沉淀资金等情况。

　　三、推动新旧动能转换

　　主要包括持续推进大众创业、万众创新，加快培育壮大新兴产业，推动实体经济优化结构，实施《中国制造2025》，网络提速降费，全国“放管服”改革专项督查发现问题整改落实等情况。

　　四、保障和改善民生

　　主要包括高校毕业生就业创业，推进全国医保信息联网，医疗联合体建设，保障困难群众基本生活，落实减贫和易地扶贫搬迁任务，解决农民工工资拖欠问题，强化环境污染防治特别是雾霾治理等情况。

　　五、防范重点领域风险

　　主要包括防范化解不良资产风险，推进地方政府存量债务置换，查处违法违规融资担保，防范、处置和打击非法集资，开展互联网金融风险专项整治等情况。同时，对本届政府“约法三章”等公开承诺事项、“十三五”规划纲要重要目标任务落实情况开展督查。

　　由于去产能既是今年中国经济五大任务之首，亦是推进供给侧改革必须啃掉的硬骨头。所以今天重点谈谈第一条国务院将督查钢、煤、煤电去产能及房地产去库存的影响。

　　按照通知要求，从5月底至7月初，各地区和各部门对照督查重点内容开展全面自查。

　　7月中旬，国务院将派出督查组进行督查。

　　既然上面提到了这么一段 ：

　　在一些地方、一些方面，仍然存在工作不落实、政策不落地、改革不深入、进展不平衡的

　　现象，仍有一些干部庸政懒政怠政不作为，影响政策效力和改革红利持续释放。

　　这说明这次督查工作，主要还是认为供给侧结构性改革没有达到原先预期目标，所以才会有这一次的全国性大督查出台。

　　其实还不是2017年这样，2016年同样如此。

　　2016年七月的时候，统计上半年的钢煤去产能，任务完成还不到一半，所以后来国务院同样部署了专项督查，在下半年进行了一次任务冲刺。

　　2016年前七月中国钢煤领域去产能任务完成均不足50%，接下来将对工作进度、资金使用等问题开展专项督查，确保今年目标任务顺利完成。

　　截至7月底，中国累计退出煤炭产能9500多万吨，完成全年任务的38%，累计退出钢铁产能2100多万吨，完成全年任务量的47%。

　　在分析原因时，高层认为部分地区和企业没有把责任书当作“军令状”来抓，原因有三：

　　一、一些钢煤产业比重大、化解过剩产能任务重的地区，担心去产能影响经济发展。

　　二、去产能涉及人员资产处置、债项、兼併重组和产业转型等，具一定复杂性，有的地方和企业畏难情绪仍较重。

　　三、钢铁煤炭价格出现不同程度回升，影响企业和地方去产能决心。

　　而今年同样完成率很低，只是提前到了5月底7月初，主要还是去年的经验教训导致的。

　　自中国出台去产能政策以来，国际上开始出现“中国此举将拖累全球经济”声音。

　　其实主要原因，还是08年美国次贷危机和房地产泡沫崩溃引发全球市场需求萎缩，导致全球很多行业出现过剩，本轮产能过剩是全球性问题，各国均有责任。

　　我们以钢价为例，说明去产能政策的影响面。

　　从出口比例看，中国长期是钢铁净进口国，从2006年到2015年间，中国钢铁出口量仅佔生产量的10%，大大低于同期其他产钢大国出口比例。所以单以压减多少产能、减少多少出口评判一国去产能成效不科学。

　　2013年-2016年期间，国内钢价走势用了三年左右的时间，一度跌破2000元，创下10年来最低点。而从2016年下半年起，国内钢价开始底部反转，从2016年6月到2017年2月，国内钢价只用了不足一年的时间，就重回四年前的历史高点，兵临4000元大关。

　　从去年下半年钢价反转开始，钢价已经实现了底部翻翻，除了全国性的淘汰落后产能，导致了供求关系重新转换，加上成本下降、钢价上涨的背景下，钢厂利润已十分可观，当前国内钢厂的吨钢利润超过500元。在前面几年时间内，国内钢厂大多以微利和亏损为主。

　　正可谓此一时彼一时，虽然钢价重回4000元，但现在的上涨因素还不同于四年之前，所以年初冲高4000关口之后，现在已经开始逐步下滑当中，后期是否还有上涨，我们来分析一下。

　　先归纳一下目前钢市里面存在的几大利好和几大利空，心中有数。

　　那后面到底有哪些预期存在，支撑钢价春节之后继续高位攀升呢？

　　1）政策给力，部分地区开始坚决取缔地条钢；

　　2）行业标准提高，限制新进入，减少存量企业；

　　3）2017年预计大基建投资加码，对冲房地产减速；

　　4）下半年加大淘汰落后产能计划，那供求关系更加有利钢价上涨；

　　那后面到底有哪些利空存在，会阻碍这次钢价2017年继续突飞猛进呢？

　　1）高库存是事实，新增产能也是事实，能否消化才是问题；

　　2）房地产周期性调整拐点有可能来临，用钢大户开始差钱；

　　3）钢材2016年涨幅巨大，在此基础上继续大幅度攀升难度加大；

　　4）2017年继续飙升压力山大，且铁矿石成本增长较快；

　　国务院将督查钢、煤、煤电去产能及房地产去库存，利好个股

　　一、钢铁行业

　　建议重点关注长材占比较高的河钢股份（000709）、三钢闽光（002110）、凌钢股份（600231），同时关注行业整合先行者宝钢股份（600019）、武钢股份（600005），整合龙头鞍钢股份（000898），以及整合潜力的马钢股份（600808）、新兴铸管（000778），建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份（601003），有重组预期的*ST 八钢、*ST 韶钢。同时短期跟踪钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯（600295）

　　二、煤炭行业

　　煤焦钢期货继续修复折价，产业链预期改善，旺季行情继续。上半年钢铁打击地条钢，开工回升产业链补库，276恢复三利好共振，配置方面继续**潞安环能、ST神火、西山煤电、冀中能源、开滦股份等，动力煤**陕西煤业、中国神华等

　　三、煤电行业

　　新推出的降费措施有望从量、 价两个层面改善火电盈利水平。 考虑到供给侧改革、央企整合和趋势性盈利拐点，看好华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力及上海电力等央企火电平台。 同时建议关注皖能电力、 建投能源、京能电力等地方火电平台。

　　四、房地产行业

　　港股中国恒大、碧桂园等创下近年股价新高，而A股上周四、周五房地产指数大幅上涨，南国置业（26.5%）、绿景控股（18.7%）、空港股份（11%）涨幅居前，龙头地产中万科 A、新城控股、华侨城、金地集团分别上涨7.9%、 9.2%、 1.86%和 5.1%。

　　由于三去一降一补是2017年典型的投资主线（隐含了地产牛股基因），下半年加大去库存对应了贯穿全年的地产投资主线，而政府通过大力推棚改以及提升棚改货币化率，实现了加倍去库存的历史任务，因此“三四线+棚改”就是地产全年的主线。

　　随着调控落地，买地产产业链而不买地产股的投资策略应改变，且随着南下资金买入港股地产，其估值与A股不断接近， A股优质地产股或许可以重获青睐，大家可以适当关注地产板块“价值和成长兼具”的地产股，目前重点看好：华侨城、招商蛇口、阳光城、新城控股、金融街。

　　上面中间篇幅主要以钢材为例，说明了去产能的利多和利空影响，其实煤和煤电也是类似，甚至房地产去库存也是类似情况，只有充分消化了库存，才能长期抑制价格波动，从而刺激扩大再生产，有效提振内需消费。